Le plan Covid de la Chine deviendra une carte de marché pour 2022


L’auteur est économiste à la Banque de Singapour

Combien de temps la Chine va-t-elle durer ? processus zéro-Covid? La décision que prend Pékin est l’une des plus grandes wild cards de 2022.

L’accord est que les performances de la Chine s’amélioreront après les Jeux Olympiques Froids en février. Cela pourrait stimuler les dépenses et la stabilité économique après sa forte baisse l’an dernier. Mais Pékin doit conserver son approche moderne de la fermeture et de la fermeture des frontières jusqu’à la fin de 2022. La forte influence de la Chine continuera d’affecter les marchés financiers mondiaux.

Pour savoir pourquoi, considérez le calendrier chinois des événements majeurs. Cette année, la période des fêtes commence début février. Pékin accueillera ensuite les Jeux olympiques d’hiver avant le Congrès national du peuple le mois prochain. Si la propagation d’Omicron se termine fin mars, le gouvernement aura une fenêtre claire pour aider à lutter contre l’épidémie et rouvrir le pays à l’étranger.

La réduction de ces premières restrictions pourrait aider les efforts de Pékin pour stimuler l’économie. L’année dernière, la Chine a également connu une résurgence d’articles en forme de V et d’articles ménagers qui pourraient augmenter d’environ 8 % en 2021. Mais depuis l’été, la croissance a considérablement ralenti. L’usage domestique a été durement touché par la fermeture de nouveaux cas de Covid-19. La production industrielle a été endommagée par des coupures de courant. Les ventes de propriétés ont été réduites restrictions légales sur le logement, et les coûts de fonctionnement ont été réduits grâce au prêt progressif des collectivités locales.

En décembre, la Banque populaire de Chine a réagi en réduisant les réserves des banques commerciales pour libérer des liquidités. Référence à un an taux préférentiel de prêt s’est effondré pour la première fois en près de deux ans et la Conférence centrale de travail économique du gouvernement a promis une aide financière. La fin anticipée de la politique zéro Covid de la Chine pourrait contribuer à stimuler l’emploi pour le moment, permettant à l’économie d’avoir un taux de croissance annuel important de 5,5% d’ici 2022.

Mais Pékin ne devrait pas abandonner sa route après le Congrès national du peuple en mars. Au lieu de cela, la Chine devrait conserver sa position jusqu’à la convocation du 20e Congrès national national en novembre.

La dernière conférence est un événement très important en Chine, qui a lieu tous les cinq ans. L’événement de cette année sera encore plus important car il déterminera si le président Xi Jinping travaillera la troisième fois.

Il serait surprenant que Pékin risque de baisser ses mises avant novembre. Son approche a rendu la mortalité très faible mais la faible visibilité a peu de protection parmi le peuple chinois. De plus, le coronavirus Omicron permet de tester l’efficacité du vaccin chinois Covid. Si Pékin abandonne sa démarche dans les prochains mois, cela pourrait déclencher la propagation du Covid avant le Congrès national du Parti.

En conséquence, les investisseurs doivent prévoir que les tensions et la fermeture des frontières en Chine se poursuivront tout au long de l’année. L’impact des marchés mondiaux peut être énorme.

Premièrement, la consommation reste limitée en Chine. La croissance du PIB du pays pourrait ralentir en dessous de 2022, réduisant la demande. L’absence d’expatriés chinois pourrait également affecter les économies dépendantes du tourisme dans toute la région Asie-Pacifique.

Deuxièmement, les déficits commerciaux de la Chine pourraient rester à un niveau rentable en renminbi. Pendant l’épidémie, les exportations de la Chine ont été tirées par une forte demande d’exportations, tandis que les exportations ont été réduites et sont lentement utilisées dans le pays. En 2022, les pays en développement devraient faire face à un dollar fort alors que la Réserve fédérale parvient à se contracter et anticipe une augmentation des taux d’intérêt pour freiner la hausse de l’inflation. Mais le renminbi, soutenu par des résidus étrangers chinois, doit être plus résistant face au billet vert.

Troisièmement, la reprise des résidus commerciaux chinois devrait aider à maintenir les rendements mondiaux bas. Ce sera l’événement économique le plus important en 2022.

Les bourses ont fortement augmenté pendant l’épidémie car les rendements ont chuté. Mais les investisseurs craignent désormais que les marchés obligataires ne baissent si l’inflation ne baisse pas. Étonnamment, l’approche zéro Covid de Pékin pourrait bénéficier des facteurs de risque ici. En interdisant les exportations et les exportations et en conservant le produit des ventes imminentes, la position actuelle de la Chine permet à ses institutions financières de continuer à acheter des actifs américains, réduisant ainsi les rendements du gouvernement à l’étranger.

Certains annonceurs espèrent bientôt sortir du système chinois de contrôle des virus. Mais les marchés mondiaux pourraient faire étonnamment bien si les responsables ne changeaient pas avant la fin de l’année.

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